美国国债多空转换之谜

这么多品种，有的人说黄金万众瞩目，有的人说原油是核心热点，还有的人说美股才是重中之重。笔者不否认各位的看法，但是这些应该算是第二圈的热点，而不是第一圈的。第一圈的热点是是什么？当然是美元本身以及美国国债。他们的价格，利率的变化是关乎到全球绝大部分资产的。

最近，我们看到了美国10年期国债收益率跌至1.35%以下，创了近五个月最低。有趣的是，大部分人人都预期经济将会继续复苏，通胀预期几乎未变，为什么就在这种情况下，美债收益率出现了如此快速的下行呢？

那么笔者就从一些常规思路和大家去分析一下

首先，经济增速或正在放缓。从最新的经济数据来看，6月份美国服务业扩张速度明显低于预期。而最新公布的失业率也上升。所以大家可以想一想，是不是我们现在看到的繁荣景象和所谓的高通胀，只是昙花一现呢？再说美联储和财政部的政策不可能长久维持，特别是财政刺激一定会在适当的时候退出，因此经济复苏的速度回归常规将是大概率事件。

除了上述宏观面的因素以外，还要考虑技术面的因素。这个市场之所以有波动，归根结底是多头和空头的角逐以及转换。任何基本面以及消息面的变化都会导致他们的资金进出，然后引发市场的波动或者趋势。从现在的走势来看看，很有可能是原先的债券空头出现了回补动作。他们短期内大量买入美国国债，导致了其收益率明显的下滑。

随着美债价格不断上涨，这有可能会触发了更多空头回补，所以这种情况下实际利率和名义利率都出现了下滑。对于未来，各位投资者请密切关注10年期国债收益率在1.3%的防守，如果能够守住，则后续会有反弹，否则的话，可能引发加速下滑。

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